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4、大型金融机构的“自营交易化”和“表外化”交织。这个表现在美国的大型金融机构里，百年老店的大型银行，大型保险公司，公司治理失控，过度承担风险以获取当期收益。这包括自营交易和表外交易。自营交易指的是自有资金和资本从抵补风险的本源功能向投资于高风险资产短期获利异化。自营交易拿自己的资本金往这上面赌，造成了很大的风险。表外交易则指的是规避巴塞尔协议Ⅲ对资本约束，降低承担风险的成本，获取超额收益。

马文胜在致辞中表示，随着近年来我国期货市场服务实体经济功能的有效发挥以及多元化、国际化的快速发展，期货市场投资者结构持续优化并呈现出机构化特征。各类金融机构特别是私募机构配置期货市场策略比例持续上升，公募基金专户投资于CTA、中性策略和阿尔法策略也在不断上升，特别是商品期货ETF覆盖品种的扩充，为期货市场工具类产品的发展提供了更为广阔的契机。与此同时，商品期货品种的涨跌与实体产业上市公司股价的关系也越来越紧密，从商品的供求关系发掘到产业链商机、到上市公司的发展潜力分析，整个期货市场通过机构产品的开发、策略的应用，越来越多地融入到资本市场的核心圈。

年报中，奥特佳解释称，除了与经营相关的不利因素，因为诉讼一审败诉等因素造成大量计提预计负债，从而导致净利润不如人意。同时，天职国际会计师事务所在年报中将商誉的减值和原实际控制人违规担保事项的确认列为关键审计事项。其中，截至2018年12月31日，奥特佳因以前年度收购5家公司股权确认了19.36亿元的商誉，占资产总额23.16%，该年计提商誉减值7792.49万元。另根据公告，奥特佳因王进飞及其实际控制的帝奥控股原因形成有关民间债务纠纷涉及8起诉讼案件，诉讼涉及总金额7.57亿元。

反思次贷危机的第三点要认识到：良好有效的公司治理是核心要义。刘明康认为，外在的规则约束如果缺乏市场主体的自我认同和自觉实践，就难以充分发挥效力，甚至成为博以规避的对象。因此，他表示，需要建立商业银行的公司治理体系。一是坚守银行的功能本位，明晰面向公众存款人的刚性兑付的受托责任，因此才能按照负债的风险偏好合理安排投资行为，例如审慎经营文化、着眼于穿越周期的长期经营理念等。二是能够充分形成有效制衡，有效约束偏离主业行为和短期行为。三是能够形成市场化的经营导向，遵循市场规律，尊重金融法则，遵守风险规则。

（执笔：张晓林）责任编辑：陈靖【美元指数走势分析】美元指数走势上，昨日美元再次呈现跌势；昨日早间开盘97.04后短线触及日内高位后回落，日内整理调整回落96.6后温和反弹至96.9一线后承压整理，晚间美盘后黄金连续走弱，盘中持续承压下行，最低至96.4后反弹弱势整理于96.5，日K线再度收取实体阴线；技术面上，美元日K线收阴调整于BOLL带下轨一线，BOLL带下轨维持持平，各周期均线自中轨位置发散下行，下轨一旦击穿，那么美元将随时面临下破，且力度会非常大；

但如涵挂牌新三板后业绩并不理想，营收增速放缓，业绩不升反降。这一次冲击美股，如涵控股的招股书显示，张大奕通过一家投资公司持有如涵15%的股权，为第二大股东。招股书中，如涵自称为中国第一网红电商。截至2018年底，如涵有113个签约网红，91个自有网店，1.484亿粉丝。这群粉丝中，超过80%是千禧一代，78%以上是女性、时尚追求者和经常网购的人。