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市场中口耳相传的是“杠反基金在趋势行情有利，在震荡行情不利”，这个说法是有科学依据的。为了使收益差最大，即杠反基金尽量跑赢预期，涨跌幅越偏离0越好，波动率则越小越好，这一点学术上称为波动率拖累（Volatility Drag）。杠杆的选择上有一定的非单调性，杠杆越大越好，还是越小越好取决于涨跌幅和波动率的组合，即市场行情。最后持有时间越短越好，长时间持有大概率收益要低于预期。

据Choice数据统计，今年以来，A股上市公司增发融资规模近3900亿元，相比之下，2016年的增发融资规模曾高达1.69万亿元，而之后几年逐年递减，2018年的增发融资规模大幅降至7519亿元。招商证券策略团队近期发布的观点认为，在明年上述定增新规正式实施后，有利于并购和再融资市场的活跃，并为明年风格的变化埋下伏笔。

陈棨豪向记者表示，目前公司发展最大的困难在于招揽人才，作为一家初创企业如何与香港林立的跨国企业、国际投行争夺人才让他颇为烦恼。“我从2015年开始自己做，然后中间接触了很多学弟学妹，现在我们团队另外有五六名成员，都是我们的校友。”他笑言，科大校友汪涛创办大疆科技一举成名后，大学里的创业气氛明显热了起来。

这可能与左晖的个人气质有关。左晖对自己的评价为，追求简单、喜欢商业。“我觉得这个世界本身没有那么复杂，好事者弄得好像比较复杂。我的确比较喜欢商业，商业领域能对社会创造出很多新的价值，这些价值非常吸引我。”他还说，“我在去找团队的时候，也希望找一拨这样的人。”

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其中x为标的累计净值，β为杠杆倍数，σ为标的波动率，t为持有时间，Y为杠反基金的收益与指数杠杆倍的收益差。什么影响杠反基金的收益差？在非路径依赖的产品中，我们只要知道了标的产品的最终价格，就可以确定持有该产品的区间收益。但对于杠反基金这种路径依赖的产品来说，即使知道标的期初价格与期末价格，仍不能确定产品的区间投资收益，标的波动率、持有时间、杠杆也会大幅影响投资收益。